棉花增产或拖累棉纱 纯棉纱3支脱脂棉线高品质现货
新棉增长明显
今年新疆地区增产非常明显。据调研，北疆地区新棉生长情况有三个特点：一是种植面积增长明显。其中地方种植面积大幅增长，部分地区增长幅度达30；种植面积较稳定，仅小幅增长。二是单产大幅提升。各地单产均出现明显提升，多地反映籽棉单产达到400公斤/亩。三是质量提升明显。如农八师反映其今年“双29”皮棉在90以上。
中国棉花信息网认为，2017/18年度我国棉花产量将达到516万，相比2016/17年度的469万增加47万。整个国际棉花产量增长也非常明显，按USDA8月供需平衡表，2017/18年度全球产量较上年度增加236万，相比而言，全球消费仅增加82万。
储备棉日前火爆，每日近3万，本年度储备棉出库量有望超出310万，按此数据计算，年终期末库存会相当大，叠加新年度全球增产，后期棉价将下行，带动棉纱走弱。
纺织业景气度回升
随着宏观经济回暖，今年以来纺织业景气度出现一定程度回升。内需方面，2017年1-6月服装类零售总额5063.2亿元，同比增长6.8，增速同比降低0.1个百分点，较1季度回升1.4个百分点；2017年上半年全国百家大型零售企业零售额累计同比增长3.1，增速同比提升6.3个百分点。外需方面，2017年1-6月我国纺织服装累计出口1240.53亿美元，同比增长0.6，恢复正增长。其中纺织品累计出口531.2亿美元，同比增长2.2，上年同期同比下降1.7；服装累计出口709.33亿美元，同比下降0.5，降幅同比收窄4.9个百分点。
虽棉纱一直不温不火，但竞争对手化纤和粘短均出现较明显涨幅，产品供不应求，库存明显减少，这也从侧面印证纺织业的复苏。这种复苏会逐步传导至棉纱市场，从而提升棉纱需求，对纱价形成正面影响。
交割尚存不确定性
一般情况下，生产1普梳C32S，需要1.08棉花，加工费5800元/。据此计算，23000元/的棉纱，对应的棉花成本是15925元/，和目前的3128B指数非常接近。但用什么样的棉花才能生产出满交割要求的棉纱，其低成本是多少，目前纺企还没有清晰概念。据纺企表示，郑商所设置的交割标准中，单纱断裂强度要求为15CN/TEX，此要求超出现货普遍标准，对加工用的棉花强力要求较高，使得生产成本上升。
由于终端市场对棉纱需求多种多样，符合标准仓单质量的棉纱不见得就能够顺利销售，这会让交割双方都存在顾虑。对卖方而言，如果按照仓单标准生产的棉纱，一旦不能够生成仓单，将面临不能销售情况，存在一定风险，除非期货市场给出较大全空间，否则企业不敢贸然尝试。对买方而言，如果进行仓单交割，接到的棉纱仓单销售会较困难，因此有较大的贴水才敢进行买入交割。
综上所述，不看好后市棉价，虽整个纺织业在复苏，但因棉纱和棉价相关性高达0.95，因此棉纱也将走弱。从套利方面分析，建议买入棉纱、卖出棉花。从交割角度看，目前市场双方都没有必胜把握，宜谨慎行事。
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